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恒丰线上娱乐:经济金融层面的不确定性主要来自于滞胀的连续性和强度

时间:2021/10/10 12:11:49   作者:   来源:   阅读:16   评论:0
内容摘要:)资本流出压力相对较小。从2000年到2012年,新兴和发展中经济体的资本账户连续13年保持盈余。2006年至2008年,连续三年保持在5000亿美元以上。然而,从2015年到2019年,它继续遭受赤字。2020年仅录得很小的差额。盈余,这一次资本流出的压力远低于2013年;3)美联储吸取了历史经验教训,重视与市场沟通...

)资本流出压力相对较小。从2000年到2012年,新兴和发展中经济体的资本账户连续13年保持盈余。2006年至2008年,连续三年保持在5000亿美元以上。然而,从2015年到2019年,它继续遭受赤字。2020年仅录得很小的差额。盈余,这一次资本流出的压力远低于2013年;3)美联储吸取了历史经验教训,重视与市场沟通,多次强调将在缩减购债规模之前提前通知市场,并在2021年7月FOMC会议上建立了两项新的常备回购安排(SRF和SMIFA)4)根据纽约联邦储备银行2021年7月一级交易商调查结果,市场预计美联储可能在2021年第四季度开始缩减购债规模。这些因素都有助于缓解在缩减或收缩资产负债表时可能发生的流动性冲击。

在8月底的杰克逊霍尔会议上,鲍威尔明确发出了“缩减”的信号,表示“如果经济发展符合预期,今年开始缩减资产购买是适当的。”“削减恐慌”并没有重演。《华尔街日报》在2021年6月的一篇文章中预测,“萎缩的恐慌”已经变成了“收缩的平静”。

然而,土耳其和阿根廷的经常账户余额和准备金充足率仍为负,且差距大于2013年。对于储备不足的经济体来说,如果它们想缓解资本外流和信贷风险上升的压力,就必须要么关闭资本账户,要么跟随(或先于)美联储(fed)加息。在“缩减量化宽松1.0”期间,13个新兴市场国家平均加息40个基点。其中,外汇储备不足的国家平均加息110个基点,而外汇储备充足的国家平均降息5个基点。加息的紧缩效应往往加剧资本市场或外汇市场的恐慌。

目前,经济金融层面的不确定性主要来自于滞胀的连续性和强度。从第二季度开始,美国经济的下行压力开始显现,明年金融将成为拖累经济增长的因素。同时,受疫情干扰,全球价值链中断短期内难以解决,供应瓶颈依然存在。房地产的复苏和原材料价格的上涨仍然是通货膨胀的重要支撑。滞胀宏观环境对股票和固定收益证券通常是不利的。



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